铜价又破纪录了，我为什么觉得还能涨？
最近铜价真是一路狂飙，上周五和这周一连着破新高，伦敦铜价都冲到11334美元/吨了。算下来，今年年内涨幅已经超过27%。但有意思的是，不少华尔街机构还在喊：这还没完，后面可能继续涨。
为什么这么看好？我看了不少分析，大概总结下来有三点：
一是供给真的跟不上了。9月的时候，全球数一数二的铜矿——印尼的Grasberg出了事，因为山体滑坡暂停运营，据说得到2026年才能慢慢恢复生产。这矿一年能产将近80万吨铜，它一停，市场上立马缺了一大块。而且不止它，其他几个大铜矿也各有各的麻烦。
。盖数据中心特别耗铜，这股建设热潮还在持续，直接把铜的需求又推高了一截。有机构预测，到2026年，精炼铜的缺口可能扩大到30-40万吨。
三是宏观环境也在帮忙。美联储进入降息周期，美元走势偏弱，一般来说有利于铜这类有色金属涨价。另外美国还把铜列进了“关键矿产清单”，可能加征关税，导致不少库存往美国跑，其他地方现货反而变紧张了，有人开玩笑说是“美国黑洞效应”。
高盛的报告里提到，铜价现在有点像进入了一个循环：库存越少，价格差距拉大，大家越囤货，结果价格更下不来。
那接下来会涨到多少？华尔街几家大行的预测不太一样，但普遍乐观：
高盛看到明年每吨1万-1.1万美元；摩根大通、花旗更积极，看到1.2万美元以上；瑞银甚至认为2026年底可能冲到1.3万美元；美银看得更远，预测2027年突破1.35万美元。
当然，风险也不是没有。万一新能源或数据中心建设放缓，或者美联储政策转向，铜价也可能承压。另外，像Grasberg这样的矿如果恢复得快，供应紧张的局面也可能缓解。
最后提一嘴，接下来这几天有好几场行业会议，比如嘉能可、力拓、泰克资源的投资者会议，估计会有更多关于铜供应和价格动向的消息出来。尤其是泰克和嘉能可，他们正在推动智利两个大铜矿的合并，如果成了，又会是一个影响全球铜供应格局的大事。
总之，铜这波行情，背后是供给、需求和宏观三股力量在推着走。短期看，上涨的动力似乎还没枯竭。
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